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        三大证据!2020年面板行业拐点将至

        作者:网上赚钱项目
        来源:网络整理
        日期:2020-01-15 04:08:56

        李慕遥

        由于LCD价格下跌和全球供应过剩风险,LGD公司2020年底宣布停止生产韩国本土LCD电视面板。

        面向2017年第3季度开放的LCD (液晶显示器)降价周期和陆资厂家更高的生产线,面板厂家陆续开放了新的生产线。 嵌板行业要生存下去,就必须持续投入资本。 扩大原生产能力,规模化生产降低成本,提高生产线能效,投资新生产能力代替薄利多销的老生产能力,追求高效益吗?

        LGD是世界上最大的液晶面板制造商。 由于韩国劳动力成本高,没有政府补贴,LGD的生产成本远远高于国内,停止LCD面板的生产,发展OLED技术,主要看到OLED是未来技术的发展趋势,与生产LCD电视面板相比,在战略上改变了高科技,获得了高利润 韩国LGD的LCD能力的退出,确保了国内厂商的国产替代韩国LCD领域的能力的足够空间。

        液晶屏价格比预期的上涨了

        据中国光电子行业协会液晶分会的数据显示,过去3年,全球LCD显示器(面板)的平均价格呈斜线下降,下跌幅度为38.13%。 到目前为止产业界计划在2020年第一季度末涨价。 由于韩国制造商三星、LG等的生产能力大幅度下降、减产,业界供给超过需求的状况得到改善,大型面板的价格提前上涨。

        2019年第3季度三星SDC封闭部G8.5线,松下也宣布同年结束液晶面板业务,2021年中止LCD面板的生产。

        图1:12月大面板单价开始下降

        三大证据!2020年面板行业拐点将至

        目前,LGD电视LCD面板在世界上排名第一(所占比例为20% ),该产能下降,行业供需结构有望进一步改善,面板价格上涨的确定性强,某机构乐观预测大面板本轮涨幅将达到15%-30%。 (目前一些大尺寸面板的涨幅为10% )然而,预计2020年全球大尺寸面板的供需关系不佳,2020年退出LGD产能,占目前世界大尺寸面板总供给的6% (按面积推算),整个行业依然供给过剩

        图2 :全球大面板供求变化

        三大证据!2020年面板行业拐点将至

        赚不赚钱要看国内顶尖企业

        面板价格、收益的拐点与业界领先厂商的利润率水平有关。 从历史数据来看,龙头企业发生经营性损失,产品价格呈下跌趋势,行业进入底层阶段的领导企业经营毛利率恢复,产品价格上涨,行业预计进入上涨周期。

        下图以32英寸面板价格为例,京东综合粗利率随面板价格变动,其中综合粗利率从2016年Q1下降到7年平均费率14.7%以下,发生营业损失,出现了业界拐点。 面板价格的上涨,从京东综合粗利率低的6%上升到了29%。 2016年业界的生产能力下降了11根,也是16年LCD供需平衡被打破,面板价格急剧上升的主要原因。 现在京东2019年Q3再次发生营业损失。 现在,12月份大型面板的价格上涨,但是大型LCD面板急速退出LGD的情况下,面板的价格下降,变暖,大型制造商的粗利率上升,引起业界的拐点。

        三大证据!2020年面板行业拐点将至

        资料来源:方正证券

        中线逻辑视图行业

        短线看题材,中线看逻辑。

        以上我们已经了解了液晶屏行业的基本情况。 收到减产消息,1月8日京东a、TCL集团( 000100 )、深天马a的国内大型LCD盘交易最高分别上升9.62%、8.10%、5.73%,逻辑与盘面发酵谐振,利益看光不死,逻辑获得市场认可,预计将来还会继续发酵。

        两种猜想:一种是业绩的扭曲。 根据2019年京东a三季度报告,回母纯利润比去年同期减少45.18%,纯利润金额为3个3Q以来最低,但业绩增长率比2018年有所改善。 如果2020年面板价格上涨趋于稳定,价格持续变暖的话,面板业界领先企业的业绩是值得期待的。 二是随着5G下游终端应用的普及,消费电子产品的需求面板增加。

        另外,从资金的角度来看,由于2019年活跃的北方资金被精确抛出,最近频繁买入北京东方,从调查数据可以看出,北方资金前十大活跃股票中,最近几个月,北京东方a排名更高,活跃度变大。 成交网购买额增加的数量多,意味着从北方不断筹措资金。

        三大证据!2020年面板行业拐点将至

        三大证据!2020年面板行业拐点将至

        让我们来看看行业的重点公司

        从政策、销售、土地等角度看2020年房地产行业:回顾2019 展望2020

        政策: 2019年政策总体基调稳定,全面落实城市政策。 我们预计2020年的政策会导致地方的不中央平衡、城市间的动态平衡、供需平衡。 我们认为市场会出现“三个平衡”,首先是中央地方之间的平衡,地方可以以中央政策的基调为中心进行局部微调,第二是各城市之间的动态平衡,城市分化加剧,有独立的城市循环,第三是供求平衡, 需求方在短期内平稳减少时,供应方逐渐实现差异化,最终实现“高端住宅有限制但市场化,中端住宅是中流支柱但价格可控制,低端住宅有选择”。 销售:我们预计2020年全国商品的销售面积将比去年增加-2%-0之间,销售额将以一位数增加。 预计2020年一线城市新建成交面积将保持强劲韧性,平均房价将略有上涨。 双线城市总交易量将平稳微增,继续看待城市群中心城市、特定产业和人口增长的双线城市。 三四线城市的交通量预计会有负面影响,但房价很难大幅度下跌。 2019年在全国销售并不像去年那样平稳,第一线变暖,第二线平稳摇摆,第三四线城市开始召回。 52个重点城市的新建成交面积为3.03亿平方米,比去年增加了18.0%,继17年的下跌之后逐渐恢复,不是还没有达到16年高度的监视城市(三四线城市),而是继续保持下位。 2019年百强住宅企业销售增长率明显放缓的资本集中度局部上升,资本比率持续下降。 土地:百城土地成交不到2018年,住宅面积增加,带着土地回到第二线的2020年成交量预计为“前低后高”,整体增长。 楼价明显恢复,但溢价率继续低开。 全国土地转让金预计与去年持平。 非住宅企业的土地占有率持续提高。 2019年百城土地成交面为12亿平,比上年减少6.9%。 楼宇平均价格为3135元/平方米,比上年增长20.7%,二三线城市地价明显上涨,一线城市平稳下跌。 从土地流动摄影率来看,下半年流动摄影现象加剧,住宅企业持有土地获得融资的影响很大。 2019年前11月全国土地转让金为5.8兆元,增长率仍有8%以上的增长,预计全年与去年相同。 预计非开发者会使土地总价格上涨,住宅企业与非住宅企业合作的情况会增加。 我们认为发生这种现象的原因有两个:第一,非住房企业拥有土地是为了建立自己的员工宿舍等;第二,开发人员的整体融资环境紧张,前期当地资金紧张。 非住房企业出资取地后,不与房地产企业合作,开发人员提高了资金利用率,实现了用少量自己的资金撬杠。 投资建议: 2020年政策的稳定基调没有变化,预计局部微调还会持续的住宅企业融资有望极限改善的三四线城市开始受压。 2019年百强住宅企业总体增长率明显晚于2018年,其中CR20-50住宅企业增长率最高,该楼梯队的住宅企业竞争环境严峻。 千亿房企业从去年的30家增加到34家,TOP20的门槛也从1300亿增加到了1500亿。 整个行业容量还很充足,将来住房企业会越来越重视自己的资金周转率,从而提高资金周转率,最大化自己的资金单位收益。 提出主流住宅企业年销售目标稳步增长,业绩确定性强,关注板块评价修复机会。 我们推荐三条主线:1)关注融资优势、内生现金流强、行业融资政策影响小的住宅企业:万科a、金地集团、保利房地产、中国金茂。 2 )业绩预期增长的公司:建议通过中国关注中南建设、金科股份。 3 )现金流量稳定,房地产后周期房地产管理公司:提出关注宝利房地产、永升生活服务、碧桂园服务。 风险提示: 房地产管理的持续升级销售超出预期,下行融资紧缩,网上赚钱项目,人民币贬值利率上升。

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